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網易有道赴美上市 教育會成為網易的“利劍”嗎?
發布時間:2019年10月08日 09:50:19

(網經社訊)10月1日,網易有道在美提交招股書,如順利IPO(首次公開募股),網易有道將是網易系中第一家獨立上市的公司。網易有道股票代碼為“DAO”,承銷商包括花旗集團、摩根士丹利、中金公司、瑞士信貸、匯豐銀行。

招股書顯示,網易有道2019年上半年營收5.49億元,同比增長67.7%;虧損1.68億元,2018年全年營收7.32億元,虧損2.09億元。

網易首席執行官丁磊曾在網易2018年Q4財報電話會議中表示,在線教育將是網易重點布局的業務方向。而在今年Q1財報電話會議中,丁磊再次重提網易會加大對在線教育的投資。

近年,隨著對教育領域的布局,“有道”不再只是部分人眼里的詞典,或是簡單的英語學習工具,而是成為包含了語言翻譯、在線教育、智能硬件、云應用等的在線教育產品矩陣,經過業務整合,成為網易教育主體。

隨著BAT在在線教育領域的持續加碼,網易有道在今年也動作不斷,高管頻頻現身在線教育相關活動,丁磊親自將教育納入集團層面的大戰略當中,有觀點稱,網易有道或成為指向互聯網巨頭們的一把“利劍”。

有道赴美IPO,專家:定價不能太高

2006年,網易有道公司成立,一款有道詞典逐步成為大眾熟知的軟件;2014年,網易宣布開放有道詞典作為在線教育平臺,意味著正式進軍互聯網教育領域。目前網易有道旗下包含有道詞典、有道云筆記、惠惠購物助手、有道學堂等多個品牌(產品)。

曾經提到“有道”,大眾會直接聯想到有道詞典,網易有道通過擴大布局,切入了在線教育賽道。2016年,“有道學堂”改名“有道精品課”,并投入5億資金扶持教育IP,擴充K12等課程品類。一年后,高中課程品類成為“黑馬”,單月營收突破1000萬。隨后,網易有道在K12在線課程上進一步加碼,搭建了小學和初中的培優業務。2018年,網易也密集上線了有道數學、有道樂讀等多款面向K12用戶的“AI教育”產品。

一位網易有道前員工告訴新京報記者,今年4月份左右,公司內部便開始討論網易有道將赴美上市的消息,資深互聯網觀察家丁道師告訴新京報記者,今年中概股行情表現不錯,資本市場出現回暖趨勢,大環境不錯,可能是網易有道選擇赴美IPO的原因。

目前是上市的好節點嗎?丁道師稱,關鍵看網易有道自身業務是否扎實,能否支撐起資本給他的想象力,整體數據來看,網易有道在互聯網教育市場中取得一定發展,再加上網易的背書,近期上市可能會有一個良好的表現,前提是定價不能太高。

招股書顯示,2019上半年,網易有道MAU(平均月活用戶數)超過1億,有道精品課今年上半年注冊用戶121萬,付費用戶33.8萬,轉化率2.8%。其中K12付費用戶10.5萬,同比增長80.8%。

融資方面,2018年4月,網易有道宣布完成首次戰略融資,由慕華投資領投,君聯資本參投,投后估值達11.2億美元。網易官方數據顯示,2018年網易有道的營收增長60%,其中有道精品課報名人次達到2000萬,K12業務營收增長了3倍。

游戲放緩、電商疲軟,為什么是“教育”?

2019年年初,網易總裁丁磊將“游戲、電商、教育、音樂”作為網易的四大戰略公開提出,“教育”業務板塊首次被納入集團層面的大戰略當中。今年開始,網易有道相關的戰略、業務調整似乎都在為網易有道赴美IPO做鋪墊,而網易近期在教育業務板塊的頻頻動作也體現了網易在謀求游戲、電商等業務外的新發展。

網易近期公布的2019年第二季度財報顯示,網易2019年第二季度凈收入為187.69億元,同比增長15.3%;凈利潤(基于非美國通用會計準則)為36.45億元,同比增長33.8%。

上述財報顯示,2019年第二季度,網易在線游戲服務凈收入為114.33億元,同比增加13.6%;電商業務凈收入為52.47億元,同比增加20.2%;廣告服務凈收入為5.82億元,同比下降8.3%;創新及其他業務凈收入為15.07億元,同比增加23.2%。

網易各項業務中,僅有廣告服務收入同比有所下滑,其他業務都呈現增長態勢,其中創新及其他業務凈收入成為最大亮點,不僅在所有業務中營收增速最高,還實現了毛利率由負轉正。網易在財報中披露,創新業務及其他毛利潤的環比和同比增長主要歸因于網易云音樂、網易CC和有道在線教育的凈收入增加以及更好的成本控制。

上述財報顯示,網易游戲業務增長放緩,雖同比增長,但營收環比出現了小幅下滑,同時受版號收緊等影響,整體游戲行業于近年都面臨較大挑戰。電商方面,網易電商毛利率水平一直處于較低水平,甚至一度低到4.5%(最高曾達13.1%)。

此次赴美IPO之前,網易電商業務出現大動作。9月6日,網易和阿里巴巴共同宣布阿里巴巴以20億美元全資收購網易旗下跨境電商平臺考拉。丁磊當時表示,此次合作符合網易的戰略選擇,公司會繼續推進聚焦戰略,將資源集中在優勢領域。

“網易有道的上市只是一個開始。”丁道師表示,網易旗下有很多資產,要么拆分、要么融資,網易有道上市后,不排除網易云音樂等業務也有接觸資本市場的可能性。電商戰略分析師李成東指出,獨立分拆上市對于公司業務未來發展有益,不僅網易這么做,阿里、騰訊等互聯網公司都會采取獨立分拆上市的方法,來促進業務的更好發展。

網易有道CEO周楓在一次媒體活動中透露,網易云課堂、卡搭編程、中國大學MOOC等原杭州教育事業部的產品與有道詞典、有道翻譯官等并列在有道學習Apps的范疇中。周楓當時表示產品架構的調整代表著業務思路上的轉變,網易有道將在2019年加大內容方面的投入,考慮通過并購等方式引入優質的內容團隊。

巨頭跨界教育,K12的戰爭正在打響

不僅網易,各大互聯網巨頭近年來都有在(在線)教育方面布局,孩子們的“剛需”K12(教育類專用名詞,普遍指基礎教育)也成為兵家必爭之地。隨著“互聯網+教育”被納入政府工作報告,在線教育迎來了政策紅利。

艾媒咨詢《2019上半年中國K12在線教育行業研究報告》顯示,中國在線教育用戶規模逐步上升,預測在2020年達到3.05億人;同時,在線教育市場規模逐年增長,預計2020年達到4538億元。

BAT等互聯網巨頭早已嗅到了在校教育這一塊“肥肉”,紛紛進場。騰訊的布局包括在B端自建教育產品,包括騰訊微校、騰訊智慧校園等,同時也投資了多個知名教育產品布局C端,包括新東方在線教育、VIPKID、猿輔導、百詞斬等;阿里巴巴在在線教育方面投資了作業盒子、校寶在線、超級講師、超級課程表等,同時熱愛教育的“馬老師(阿里創始人馬云)”還兼顧了線下教育,創辦湖畔大學、淘寶大學等;百度也于2018年底確定了“內容化”、“智能化”、“個性化”教育發展方向,發展知識領域業務。

“AllinK12”是周楓2018年多次強調的一句話,他也曾在公開采訪中表示,“整個在線教育領域的盤子有1萬億。新東方和好未來作為市場中的佼佼者,也只占幾個點”,他還稱,在線教育領域的競爭不會像互聯網其他領域的競爭那么激烈。

廣發證券研報顯示,在線教育是基于互聯網的內容教學,行業發展已進入了盈利模式探索期,目前在線教育面臨獲客成本高、師資內容缺乏、付費意愿低、盈利模式待清晰等問題。有互聯網分析師告訴新京報記者,教育行業其實還面臨著投資回報周期較長的問題,而資本是逐利的,很多公司雖早已入場,但面臨著或中途擱置或遭洗牌被迫中途退場的情況。

從互聯網整體格局來看,網易電商業務前有阿里;游戲業務旁有騰訊;廣告方面百度和字節跳動依舊在“虎視眈眈”,而網易能否在“不那么激烈”的教育領域“超車”還是未知。(來源:新京報 文/程平 陳維城

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